2025年12月19日，國產(chǎn)機(jī)器人龍頭南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司發(fā)布了關(guān)于香港聯(lián)交所審議公司發(fā)行境外上市外資股（H股）的公告。

作為連續(xù)七年穩(wěn)居國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人出貨量榜首的龍頭企業(yè)，南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司正在推進(jìn)赴港上市進(jìn)程，向著 “A+H” 雙資本平臺(tái)目標(biāo)邁進(jìn)。這一舉措不僅是企業(yè)自身全球化發(fā)展的關(guān)鍵布局，也折射出國產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)借助資本市場(chǎng)加速崛起的趨勢(shì)。

2025 年 6 月初，公司正式宣布擬發(fā)行境外上市外資股（H 股）并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，同月 27 日便遞交招股書，正式啟動(dòng)港股 IPO 沖擊。8 月，公司收到證監(jiān)會(huì)備案反饋意見，就控股股東認(rèn)定差異、股份質(zhì)押影響及子公司外匯行政處罰等事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充說明。

12 月9 日公司公告收到中國證監(jiān)會(huì)出具的境外發(fā)行上市備案通知書，獲準(zhǔn)發(fā)行不超過 1.767 億股境外上市普通股；17 日香港聯(lián)交所上市委員會(huì)舉行上市聆訊并審閱了公司上市申請(qǐng)；18 日獨(dú)家保薦人收到香港聯(lián)交所相關(guān)信函，標(biāo)志著境內(nèi)外核心監(jiān)管流程已完成關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

不過需注意的是，該信函不構(gòu)成正式上市批準(zhǔn)，后續(xù)仍需取得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、香港聯(lián)交所的最終核準(zhǔn)，整體事項(xiàng)仍存在不確定性。

埃斯頓此次沖刺港股，背后是扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)表現(xiàn)作為支撐。公司堅(jiān)持 “All Made By Estun” 全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，核心零部件自主化率超 90%，研發(fā)投入常年占營收 10% 以上，2022-2024 年研發(fā)開支從 4.02 億元增至 5.03 億元。其產(chǎn)品矩陣覆蓋 3kg-1200kg 負(fù)載范圍，擁有 90 余款工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品，1200 公斤負(fù)載重載機(jī)器人入選工信部《首臺(tái) (套) 重大技術(shù)裝備目錄》，光伏排版機(jī)器人獲國家單項(xiàng)冠軍，多機(jī)協(xié)同系統(tǒng)重復(fù)定位精度達(dá) 0.05 毫米，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。

埃斯頓 2025 年上半年以 10.5% 的市場(chǎng)占有率登頂中國機(jī)器人銷量總榜，推動(dòng)國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)化率突破 55.3%，在汽車制造、3C 電子、光伏等多個(gè)高端應(yīng)用領(lǐng)域訂單持續(xù)放量。

全球化布局方面，公司在德國、意大利設(shè)立研發(fā)中心，在波蘭建有生產(chǎn)基地，產(chǎn)品通過 CE、UL、TUV 等國際安全認(rèn)證，全球擁有 75 個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，境外收入占比超三成，為港股上市后的國際市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)。

當(dāng)前埃斯頓也面臨一定的短期壓力，截至 2025 年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 80.54%，雖較一季度的 82.38% 有所回落，但仍處于較高水平，短期償債壓力客觀存在。2024 年公司出現(xiàn)上市十年來首次凈虧損 8.10 億元，業(yè)績(jī)波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

值得關(guān)注的是，2025 年前三季度公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)纛~同比激增 150.92%，毛利率回升至 30.09%，雖顯示出運(yùn)營效率改善的跡象，但高負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍未根本緩解，港股融資成為其補(bǔ)充流動(dòng)性、降低杠桿率的關(guān)鍵抓手。

埃斯頓在國際上需直面發(fā)那科、ABB 等全球機(jī)器人“四大家族”的技術(shù)與品牌擠壓，國內(nèi)則要應(yīng)對(duì)匯川技術(shù)等本土龍頭在核心部件與細(xì)分賽道的激烈競(jìng)爭(zhēng)。此外，此次發(fā)行新股可能帶來股權(quán)稀釋，港股市場(chǎng)的估值邏輯與投資者偏好也將對(duì)上市效果產(chǎn)生影響。

此次赴港上市若能成功，埃斯頓將通過募集資金擴(kuò)充全球生產(chǎn)能力、推進(jìn)下一代機(jī)器人技術(shù)研發(fā)、提升全球服務(wù)能力及部分償還現(xiàn)有貸款，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。作為國產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的代表企業(yè)，其 “A+H” 雙平臺(tái)建設(shè)不僅能拓寬融資渠道，更能提升國際品牌認(rèn)可度，為國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人 “走出去” 樹立標(biāo)桿，在全球智能制造競(jìng)爭(zhēng)中搶占更有利位置。后續(xù)其上市審批進(jìn)展與募資使用效率，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。